摩根大通在新发布的贵金属阐扬注解中示意兰州钢绞线厂，近期贵金属商场举座堕入不雅望期，投资者有趣彰着降温，但永远牛市逻辑并未被碎裂。

　　该行指出，现时商场大的变量仍然来自中东时局和好意思联储计谋预期，在这些宏不雅不笃定消退之前，黄金短期可能看护轰动，但跟着下半年风险缓解，投资者需求有望再行细密，动金价重启高潮趋势。

　　黄金堕入盘整，因投资者有趣彰着降温

　　阐扬注解称，当今黄金价钱处于技巧盘整阶段，上受到50日均线约4730好意思元压制，下则受到200日均线约4340好意思元搭救。

　　跟着投资者参与度彰着下落，黄金ETF资金流趋于停滞，COMEX黄金期货握仓和成交量也看护低位。

　　摩根大通觉得，商场之是以暂时对黄金失去有趣，主要因为投资者正担忧：跟着霍尔木兹海峡时局升、油价握续高潮，通胀再行升温可能促使好意思联储再行加息。

　　在这种环境下，投资者枯竭对黄金短期走势的明确判断。但摩根大通强调：“这是暂停，而不是趋势逆转。”

　　黄金永远牛市逻辑仍然齐全

　　摩根大通示意，搭救黄金永远高潮的中枢身分推行上并未改造，以致因为现时地缘政时局而杰出强化。

　　该行列出了多项永远利多身分，包括好意思国财政赤字与债务风险、公共“去好意思元化”趋势、地缘政碎屑化、永远通胀与货币贬值风险、列国央行握续进储备多元化。

　　摩根大通觉得，上述这些身分当今暂时被商场冷落，但它们并莫得隐没。

　　阐扬注解指出兰州钢绞线厂，旦中东时局松弛、能源价钱风险下落，投资者将再行回到黄金商场。

　　摩根大通建议了个要道判断：在其基准气象下，霍尔木兹海峡将于6月再行通达。

　　该行的逻辑是，公共石油库存正在快速下落，商场终将迫使石油运载复原普通。而这变化对黄金走势至关迫切。

　　旦海峡复原通航，油价高潮压力将缓解，通胀担忧会下落，好意思联储加息预期也将随之回落，好意思元与好意思债收益率可能走弱。

　　届时，如故大幅减仓黄金的投资者可能再行增握黄金财富，从而动金价再次挑战4900至5100好意思元要道阻力区间。

　　摩根大通仍预测黄金年底冲向6000好意思元

　　固然摩根大通下调了短期黄金需求与价钱预测，但其并未改造永远眺涨态度。

　　把柄该行新预测，黄金2026年均价预测为5243好意思元/盎司；2027年均价预测达到6263好意思元/盎司；2026年四季度概念价仍为6000好意思元/盎司。

（摩根大通对金银价钱的预测）

　　摩根大通预测，跟着能源与通胀不笃定镇静消退，2026年下半年黄金ETF资金流、央行购金以及什物需求齐将再行增强。

　　阐扬注解也指出了黄金濒临的大风险。

　　如若好意思国经济与劳动握续强盛兰州钢绞线厂，同期通胀杰出上升，好意思联储可能被动再行参加加息周期。

　　在这种气象下，预应力钢绞线跟着推行利率上升，黄金ETF可能握续流出，投资者对黄金建立需求下落，从而对金价变成压力。

　　但摩根大通觉得，这气象发生概率仍然较低。

　　白银强高潮逻辑正在悠闲

　　比拟黄金，摩根大通对白银的气派开动趋于严慎。

　　阐扬注解指出，过昨年白银大幅跑赢黄金，中枢原因是公共白银商场度垂危，但这供需垂危场面正在缓解。

　　当今，COMEX白银库存如故复原，白银ETF握仓下落，印度需求悠闲，光伏行业需求放缓，齐在削弱白银高潮能源。

　　其中，光伏行业变化尤其要道。

　　摩根大通预测，2026年公共光伏行业对白银需求可能下落30，极端于减少约6000万盎司需求。

　　原因包括光伏行业参加去库存阶段、铜替代银趋势加快、节银技巧快速广、0BB与HJT等新技巧裁减白银使用量。

　　在光伏电板片中，BB代表“主栅”（Busbar），即用于集中电流的金属电线。0BB意味着取消传统电板片正面和后面的主栅，仅保留用于集中电流的细栅（或称栅）。

　　摩根大通觉得，在聚合五年供应短缺之后，公共白银商场可能在本年再行回到供需均衡，并于来岁参加小幅奢靡。

　　尽管如斯，摩根大通仍然预测，跟着黄金再行高潮，白银价钱也会被带动上行，2026年四季度白银均价将达到90好意思元/盎司。

　　但该行也强调，白银已往就怕难以不时像过昨年那样大幅跑赢黄金。

　　铂金于钯金

　　在铂族金属面，摩根大通后确示意偏好铂金，而非钯金。

　　阐扬注解指出，铂金商场仍存在握续供应短缺，需求依旧强盛，且矿山新增供给增长镇静。

　　鉴于上述身分，摩根大通预测，2026年四季度铂金均价将达到2400好意思元/盎司。

　　比拟之下，钯金则濒临汽车催化剂需求握续下滑、电动汽车替代加快以及永远需求结构恶化。

　　固然俄罗斯减产暂时搭救商场，但摩根大通预测钯金商场已往几年将快复原均衡。

　　该行预测，2026年四季度钯金均价约为1600好意思元/盎司。

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